นักวิเคราะห์เตือนว่า เงินเยนญี่ปุ่นดูเหมือนจะอ่อนค่าลงอย่างไม่หยุดยั้ง และทางการจะประสบปัญหาในการพลิกสถานการณ์ เนื่องจากค่าเงินเยนอ่อนค่าลงต่ำสุดในรอบสี่ทศวรรษเมื่อเทียบกับดอลลาร์

รายงานที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังพิจารณาเร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช่วยให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี หลังจากที่แตะระดับ 163.24 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 1986

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ได้ให้คำมั่นว่าจะ "ดำเนินการอย่างเด็ดขาดตามความจำเป็น" เพื่อพยุงค่าเงิน โดยได้กล่าวหลายครั้งในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาว่าเจ้าหน้าที่พร้อมที่จะเข้าแทรกแซงตลาดด้วยมาตรการทางการเงิน

โดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในวันที่ 31 กรกฎาคม หลังจากที่ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีเมื่อเดือนที่แล้ว และนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม

แต่สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า ผู้กำหนดนโยบายการเงินเปิดรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่เร็วกว่านี้ เนื่องจากผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง โดยปกติแล้วนักเศรษฐศาสตร์เห็นพ้องกันว่าควรปรับขึ้นทุกๆ หกเดือน

แม้ว่าราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับหนี้สินจะเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลง แต่ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นกับอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐอเมริกาและประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อื่นๆ

และด้วยการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ความกดดันจึงเพิ่มขึ้น

ช่องว่างนี้หมายความว่านักลงทุนสามารถกู้ยืมเงินเยนได้ในอัตราดอกเบี้ยต่ำและนำไปลงทุนในสินทรัพย์อื่นๆ นอกประเทศญี่ปุ่นที่มีผลตอบแทนดีกว่า ซึ่งเรียกว่า carry trade  ส่งผลให้เงินทุนไหลออกและค่าเงินเยนอ่อนค่าลง

เดือนนี้ คาตายามะได้เรียกร้องให้กองทุนบำเหน็จบำนาญของญี่ปุ่นเพิ่มการลงทุนในสินทรัพย์ภายในประเทศ ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งขึ้นชั่วคราวและลดแรงกดดันต่อผลตอบแทนพันธบัตร

แต่ยังต้องดำเนินการเพิ่มเติมเพื่อหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินเยน

“โตเกียวสามารถหยุดการจราจรได้ในช่วงบ่าย แต่ยังไม่สามารถโน้มน้าวตลาดได้ว่าทางด่วนได้เปลี่ยนเส้นทางแล้ว” สตีเฟน อินเนส จาก SPI Asset Management กล่าว

“ปัญหาคือทางเลือกนโยบายของญี่ปุ่นเองยังคงชี้ไปสู่ค่าเงินที่อ่อนลง รัฐบาลต้องการการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น การลงทุนมากขึ้น และการสนับสนุนทางการคลังอย่างต่อเนื่อง” อินเนสกล่าว

"ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ต้องการทำให้เศรษฐกิจกลับสู่ภาวะปกติ แต่ต้องค่อยเป็นค่อยไป เพราะต้นทุนของการดำเนินการที่เร็วเกินไปอาจส่งผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ภาระการชำระหนี้ และเศรษฐกิจโดยรวม

"ในขณะเดียวกัน ครัวเรือนและสถาบันต่างๆ ยังคงสามารถสร้างรายได้มากขึ้นโดยการส่งเงินทุนไปต่างประเทศ"

นักเศรษฐศาสตร์จาก Standard Chartered ชี้ให้เห็นว่า การแทรกแซงก่อนหน้านี้ของญี่ปุ่น ซึ่งใช้เงิน 11.7 ล้านล้านเยนในเดือนพฤษภาคม แทบไม่มีผลในการหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินเยนเลย สถานการณ์ก็เช่นเดียวกันหลังจากการดำเนินการที่คล้ายกันในปี 2024

Standard Chartered กล่าวว่า เงินเยน "ยังคงอยู่ใกล้ระดับที่อ่อนค่าที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบที่จำกัดและยั่งยืนของความพยายามก่อนหน้านี้"

นักวิเคราะห์ของ IG อย่าง Fabien Yip กล่าวเสริมว่า "เว้นแต่จะควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ BoJ อย่างแท้จริง การแทรกแซงจะยังคงทำหน้าที่เป็นตัวหยุดวงจรมากกว่าการแก้ไขปัญหาความอ่อนแอของเงินเยน"

การหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รวมถึงผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชียด้วยเช่นกัน ลอยด์ ชาน จาก MUFG กล่าวว่า

"เศรษฐกิจในภูมิภาคหลายแห่งยังคงพึ่งพาพลังงานนำเข้าอย่างมาก รวมถึงญี่ปุ่น เกาหลี สิงคโปร์ ฟิลิปปินส์ และไทย" ชานกล่าว

"หากราคาน้ำมันยังคงสูงและมีความกังวลเรื่องการขาดแคลนเชื้อเพลิงอย่างต่อเนื่อง ผลกระทบที่ตามมาอาจรุนแรง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูงและเศรษฐกิจที่มีความต้องการพลังงานจากภายนอกมาก" เขากล่าว

Agence France-Presse

Photo - สำนักงานใหญ่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในโตเกียว ประเทศญี่ปุ่น (パブリック・ドメイン)