การล้มละลายของบริษัท First Brands และบริษัท Tricolor ในสหรัฐอเมริกาเมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลให้บริษัทต่างๆ ในสหรัฐฯ หันมาให้ความสนใจกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตของตลาดสินเชื่อภาคเอกชน หรือการปล่อยสินเชื่อนอกธนาคารแบบดั้งเดิม

แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ กล่าวต่อคณะกรรมาธิการรัฐสภาในสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า ยังเร็วเกินไปที่จะระบุได้ว่าปัญหาเกิดขึ้นเฉพาะกับสองบริษัทนี้ หรือเป็นเพียง "สัญญาณเตือนของหายนะ" (canary in the coal mine) คล้ายกับวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ในปี 2008

ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ JPMorgan Chase ได้เลือกใช้คำอุปมาที่แตกต่างออกไปเมื่อพูดถึงบริษัท Tricolor ซึ่งทำให้ JPMorgan Chase ธนาคารยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ สูญเสียเงิน 170 ล้านดอลลาร์

"เมื่อคุณเห็นแมลงสาบตัวหนึ่ง แสดงว่าอาจมีแมลงสาบมากกว่านั้น" เจมี่ ไดมอน กล่าวเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา พร้อมเสริมว่าบริษัทของเขากำลังค้นหาปัญหาอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้นในสมุดบัญชีสินเชื่อ

ตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลคืออะไร และเหตุใดจึงเติบโต?
การประเมินขนาดที่แน่นอนของตลาดสินเชื่อส่วนบุคคลเป็นเรื่องยาก เนื่องจากระบบการเงินมีความคลุมเครือและความแตกต่างในสิ่งที่รวมอยู่ในหมวดหมู่นี้

แต่โดยภาพรวมแล้ว สินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคารเติบโตอย่างรวดเร็ว เนื่องจากธนาคารทั่วไปได้ชะลอการปล่อยสินเชื่อบางประเภทเพื่อตอบสนองต่อกฎระเบียบที่ออกแบบมาเพื่อจำกัดความเสี่ยง

ธนาคารมีความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันกับสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (NBFIs) ซึ่งเป็นคู่แข่งกัน

การปล่อยสินเชื่อของธนาคารให้กับ NBFIs เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2019 เป็นมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2024 ตามรายงานของ S&P Global เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งอธิบายถึงแนวโน้มนี้ว่าเป็นแหล่งที่มาของ "ความเสี่ยงและผลตอบแทน"

เมื่อระบบมีการพัฒนา "คุณจะมีทั้งธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคารที่ให้สินเชื่อแก่ผู้บริโภคและธนาคารที่ให้สินเชื่อแก่ธนาคารที่ไม่ใช่ธนาคาร" เบรนแดน บราวน์ นักวิเคราะห์สินเชื่อของ S&P Global กล่าว

โครงสร้างนี้หมายความว่าธนาคารไม่จำเป็นต้องถือเงินทุนสำรองฉุกเฉินมากนัก แต่กลับทำให้พวกเขาไม่รู้ตัวว่าผู้รับเงินทุนขั้นสุดท้ายคือใคร

ทำไมตลาดถึงวิตกกังวลอย่างกะทันหัน?
ความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (NBFI) ตกเป็นเป้าสายตาของผู้กำหนดนโยบาย รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งได้ระบุถึงสถานการณ์ที่คุณภาพสินทรัพย์ของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (NBFI) ถดถอยลงอย่างรวดเร็วในการทดสอบภาวะวิกฤตครั้งล่าสุด

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่า ความเสียหายจากสินเชื่อธนาคารโดยรวมจะอยู่ที่ประมาณ 4.9 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสรุปในเดือนมิถุนายนว่าธนาคารขนาดใหญ่ "อยู่ในสถานะที่ดีที่จะรับมือกับความตึงเครียดที่สำคัญ" ของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (NBFI)

อย่างไรก็ตาม ความวิตกกังวลเกี่ยวกับภาคส่วนนี้เพิ่มขึ้นหลังจากการขาดทุนของธนาคารจาก First Brands บริษัทจัดหารถยนต์สัญชาติสหรัฐฯ และ Tricolor บริษัทให้กู้ยืมรถยนต์ซับไพรม์ ทั้งสองกรณีเกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงที่ถูกกล่าวหา

ความกังวลคือภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอาจนำไปสู่ปัญหาที่แพร่หลายมากขึ้นเกี่ยวกับการให้กู้ยืมที่ไม่รอบคอบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากนโยบายของธนาคารกลางในยุคการระบาดใหญ่ทำให้ตลาดการเงินมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น

สถานการณ์นี้จะลุกลามกลายเป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินเต็มรูปแบบหรือไม่? 
ยังเร็วเกินไปที่จะพูด แต่ปฏิกิริยาต่อผลประกอบการของธนาคารเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดมองว่าปัญหานี้เป็นเรื่องที่ต้องจับตามอง มากกว่าที่จะเป็นประเด็นที่กำลังจะหายนะ

ราคาหุ้นของกลุ่มธนาคารขนาดกลางร่วงลงเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม หลังจากที่ Zions Bancorp เปิดเผยว่ากำลังดำเนินคดีกับผู้กู้ยืมรายหนึ่งในข้อกล่าวหาฉ้อโกง และจะได้รับผลกระทบ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ราคาหุ้นของธนาคารกลับฟื้นตัวขึ้นในวันถัดมา หลังจากที่ธนาคารในภูมิภาคหลายแห่งรายงานผลประกอบการที่ดี

จนถึงขณะนี้ ปัญหาดูเหมือนจะเป็น "ปัญหาที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว" สจ๊วต เพลสเซอร์ นักวิเคราะห์จาก S&P Global กล่าว พร้อมเสริมว่าโดยทั่วไปแล้วคุณภาพสินเชื่อของธนาคาร "อยู่ในเกณฑ์ดี" จากผลประกอบการชุดล่าสุด

แต่เพลสเซอร์กล่าวว่ากรณีต่างๆ ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นในการกระชับเงื่อนไข เนื่องจากกรณีที่สัญญาหลักประกันเดียวกันนี้ถูกสัญญาไว้กับผู้ให้กู้หลายราย

อีกหนึ่งปัจจัยเสี่ยงสำคัญคือคุณภาพสินเชื่อจะถดถอยลงหากตลาดแรงงานชะลอตัวลงอย่างมาก

เมื่อพิจารณาจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของการปล่อยสินเชื่อแก่สถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน (NBFIs) “มีแนวโน้มว่าจะเกิดความผันผวนในบางจุด” ปีเตอร์ ออร์สแซก ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Lazard กล่าวกับ CNBC สัปดาห์ที่ผ่านมา “ผมไม่คิดว่านั่นคือสิ่งที่เรากำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน”

Agence France-Presse

Photo -ผู้ค้าทำงานบนพื้นตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ขณะระฆังเปิดตลาดในนิวยอร์กเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม 2568 (ภาพโดย TIMOTHY A. CLARY / AFP)