ตลท.เผยภาพรวม IPO ไทยซบต่อเนื่อง เหลือมูลค่าระดมทุนปีนี้เพียง 1.2 หมื่นล้านบาท จาก 17 บริษัท โต้กระแสตั้งราคา IPO แพงเกินจริง ย้ำใช้มาตรฐานสากล พร้อมชี้ปัจจัยกดดันราคาหุ้นหลังเข้าตลาดมีมากกว่าแค่ราคา
สรวิศ ไกรฤกษ์ ผู้บริหารสายงานผู้ออกหลักทรัพย์และสายงานการตลาด ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เปิดเผยว่า ภาพรวมการระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้น IPO ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาอยู่ในทิศทางชะลอตัวอย่างชัดเจน โดยปีนี้มีมูลค่าระดมทุนรวมราว 12,000 ล้านบาท จากจำนวน 17 บริษัท ซึ่งถือว่าลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงปี 2558–2561 ที่เคยมีการระดมทุนระดับหลักแสนล้านบาทต่อปี
เขาระบุว่า ภาวะตลาดที่ซบเซาเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้หลายบริษัทชะลอหรือยกเลิกแผนเข้าจดทะเบียน เพราะมองว่าไม่คุ้มค่าต่อการระดมทุนในช่วงนี้
สำหรับประเด็นที่หลายฝ่ายตั้งคำถามว่าราคา IPO ถูกตั้งไว้ “แพงเกินไป” สรวิศชี้แจงว่า วิธีการกำหนดราคาปัจจุบันถือเป็นมาตรฐานสากลที่ใช้กันมายาวนาน และมี 2 วิธีหลัก ได้แก่
-
Book Building – Underwriter, ที่ปรึกษาทางการเงิน (FA) และบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ร่วมกันกำหนดช่วงราคา IPO โดยประเมินจุดที่อุปสงค์และอุปทานสอดคล้องกัน เพื่อให้ได้ราคาที่เหมาะสมที่สุด
-
เทียบค่า P/E Ratio – FA วิเคราะห์ P/E ของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน เพื่อกำหนดระดับราคาที่เหมาะสม ซึ่งทั้งหมดมีเปิดเผยในหนังสือชี้ชวน (Filing)
ทั้งนี้ ราคาซื้อขายในตลาดรองขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย ไม่ได้สะท้อนว่าราคา IPO แพงเพียงอย่างเดียว เขาย้ำว่า การที่หุ้นปรับตัวลงหลังเข้าตลาดต้องพิจารณาประเด็นอื่นร่วมด้วย เช่น สัดส่วนการกระจายหุ้น โครงสร้างผู้ถือหุ้น พฤติกรรมการซื้อขายวันแรก โดยเฉพาะนักลงทุนรายย่อยที่มักอ่อนไหวต่อข่าวและความผันผวนมากกว่านักลงทุนสถาบัน
จังหวะการเข้าซื้อขายก็มีผลเช่นกัน หากเข้าตลาดในช่วงที่ sentiment ดี วอลลุ่มสูง ก็มีโอกาสเปิดเหนือราคาจอง เช่น หุ้นที่เข้าตลาดช่วงครึ่งหลังปี 2568 ได้อานิสงส์จากบรรยากาศตลาดที่ฟื้นตัว โดยเดือนสิงหาคมมีอัตรา Turnover สูงถึง 4–5 เท่า สะท้อนความเชื่อมั่นนักลงทุน ต่างจากเดือนพฤศจิกายนที่ Turnover เหลือเพียง 1 เท่า ทำให้แรงขายมากกว่าแรงซื้อ
อย่างไรก็ตาม จุดยืนของตลท.ต่อหลักเกณฑ์การกำหนดราคา IPO ยังสวนทางกับมุมมองของสภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) ที่เห็นว่าราคา IPO หลายบริษัทถูกตั้งไว้สูงจนเป็นเหตุให้ต่ำจอง
ในส่วนของคุณภาพบริษัทจดทะเบียน สรวิศยืนยันว่าตลท.และ ก.ล.ต. มีกฎเกณฑ์คัดกรองที่เข้มงวดทั้งด้านผลประกอบการและธรรมาภิบาล สะท้อนผ่านเสียงสะท้อนจากบริษัทที่มองว่าการเข้าตลาดค่อนข้างท้าทาย เขาย้ำว่าบริษัทที่ผ่านเกณฑ์จดทะเบียนเป็นบริษัทที่มีคุณภาพ
